[read]克罗谈投资策略

本文最后更新于2015年4月18日,已超过 1 年没有更新,如果文章内容失效,还请反馈给我,谢谢!

昨天晚上买的书,今天中午到了,下午吃了晚饭去人大看了《克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则》这本,记录主要信息如下(主要是摘录):

作者:[美]斯坦利.克罗

期货交易中的墨菲法则

前言

1.导言:人们称为 J.L. 的人

2.投资策略的重要性

3.赢家和输家

4.基础分析和技术分析

5.孙子所著《孙子兵法》和交易致胜艺术

6.你所期望的赌博方式

7.知者不言,言者不知

8.为什么说不存在“坏”的市场

9.感觉与现实

10.风险控制和约束:成功的关键

11.长线与短线

12.涨势买人,跌势卖出

13.拉里·海特:亿元资经理人

14.创建并运用一个技术性交易系统

15.交易系统Ⅱ:克罗的建议

16.后记:克罗的持续获利市策略

17.跋:90年代中国和香港的投机会

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期货交易中的墨菲法则

让我们首先介绍一下墨菲法则。该法则主要是描述基于某一说法的事物发生的倾向和趋势。这一说法就是:如果某件事有可能变坏的话,这种可能性就会成为现实。一个更为生动的解释就是:假定你把一片干面包掉在你的新地毯上,这片面包两面都有可能着地。但是,假定你把一片一面涂有一层果酱的面包掉在新地毯上,常常是带有果酱的一面落在地毯上。

在这一点上,墨菲法则告诉我们:你若想提前知道哪些交易有可能遭受损失,这类交易就包括:

a.那些你不曾建立保护性的止损委托的交易。

b.由于不谨慎而持有过多的头寸,超过了你应该持有的头寸。

为了避免这些所谓墨菲法则交易的负面影响,我们应当坚持:

a.无论何时都要为所持有的头寸建立保护性的止损委托。

b.为每一帐户积累的合同数额定一个上限,而且无论在何种情形下都不要超过这个数。

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“市场只有一个方面,这个方面既不是牛市又不是熊市,这个方面就是正确的方面。”

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遭受损失是我所遇到的困难中最微不足道的。我遭受损失后从未为此伤脑筋。真正使我内心感到不安的,并非承担损失,而是我做错事。

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要强调的是,尽管投机的成功最重要的因素是一致的、可行的策略,此外还需要三个增加的重要内容:约束,约束,还是约束

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要想准确预测,哪怕只是提前6个月,期货价格的变动也是相当困难的,即便是对于有经验的专家们也是如此。专家们的这些不如人意的记录应当提醒严肃认真的投机者们注意如下事实:

1.专家们也经常犯错误。

2.值得推荐的最成功的做法是:良好的技术手段加上严密的资金管理以及着重于追市而不是进行预期

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人们运用客观技术分析得出结论与人们在所谓新闻和分析中所看到的结论经常存在差异,这似乎带给许多投机者一个近乎永久性的矛盾心理。

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如果你想要一直赢利,你应当一贯坚持在“最有可能成功的交易”上下赌注。

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在明显的趋势市场只获小利的人不会变富。

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知者不言,言者不知

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行市与天气有许多相似之处,该是怎样就是怎样,人们对此无能为力。或者,正如马克·吐温曾说过的:“每个人都谈论天气,但没有人对此做些汁么。”因此,如果天气看起来象要下雨,不管你喜欢与否,你都要穿上雨衣带上雨伞,因为天气就是那样的。相似地,如果市场趋势看跌,你就卖空或站在一边;如果趋势看涨,你就买人或站在一边——因为你根本无力改变市场的基本趋势方向。你或者追市,或者遭受试图逆市而做的各种损失。

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“把头寸卖出到你能睡个安稳觉的水平。”

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一个人以严谨认真的态度从事任何一项金融投机,就必须了解什么是感觉,什么是现实。而最重要的是他要能够将二者客观地区分开来。

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大多数市场事实上注定不会有重大价格变动。

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苏格兰人有句老话:“把便士放在心上,英镑就会照看好自己。”推及金融投机可以说成:“把损失放在心上,利润就会照看好自己。

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风险控制和约束:成功的关键

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基本的交易策略:持有有利头寸,结束损失头寸;或强势买入,弱势卖出。

你必须清楚地了解这一策略,鉴别出强势和弱势,并以一种连续的训练有素的方式运用这一策略。

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一位优秀的交易商要做的事情是:一旦算出了准确的行动方式,就组织将这一行为正确实现的途径,并付诸实施。他(或她)既可以通过计算机,也可以通过一些其他的方式着手实现指定的目标。以我看来,使市场非情感化是一条达到连续获得回报目的的恰当的途径。

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创建并运用一个交易系统

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对任一移动平均策略而言,不论它有多么复杂,关键的问题在于分析过程中选用的天数为多少,是否需要优化(裁度)以适应各种不同的商品要求。

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斯坦利·克罗的交易策略

(1)克罗是一位盈利头寸上的长线系统交易商,常常将盈利交易保留至少6周;不利头寸上的短线交易商,常常在不利交易中停留不到2周。

(2)他运用一个机械交易系统,进行该系统同意的每一笔交易。除非他只能从他跟踪的四种货币中最多(为每位客户)选择二种。一般说来。除非在市场极度跌荡时,他必须通过自行决定的方式拒绝某笔新的交易或从现行交易及早退出外,他不采用自行决定的方法。作为系统交易商的主要优势在于,如果系统工作正常,与市场步调一致的话,它能够在相当—段时期内提供一个稳定的风险回报率。

(3)他是一位资产组合多样化的资金经理。跟踪并交易着26种不同的期货合约,遍布全美各主要市场,外加香港和新加坡商品交易所的市场。

(4)他是一位技术交易商,使用的进入和退出信号以价格为基础。这些信号通过对每一市场所做的技术性分析产生,未经优化,且全部市场使用同样(活跃)的信号。

(5)他是一位相对保守的资金经理,在信用交易中使用的资金不到各帐户资产的25%。一般在每一市场上仅交易1至2种总值达20万元的合约。这可以避免过度的杠杆作用和过度交易。余下的75%的资金投资于短期国库券以及作为持有储备。

(6)他构建的资产组合包括了最大数量的多样化市场群;食品和化纤、利率工具、复合能源、谷物、肉类、金属和亚洲市场。在每一市场中,他挑选主要合约的最活跃月份进行交易。这佯一个广泛分散的资产组合中,市场之间具有相对弱的相关关系。

(7)他在持有多头头寸或空头头寸间绝无偏好。在掏建资产组合时,他留意在多头和空头之间实现一个客观的、防御性的平衡。

(8)他在每一市场上运用严格的风险控制限额。典型的是每份合约的初始风险,或资金营理止援限额没置小于$1500。而支持长期交易的确切数据则由历史验证来决定。如果止损限额太宽,会产生无法承受的高额损失;如果止损限额太窄,会使交易频率上升,每笔交易的利润下降。因此,止损限额的确定要允许交易时间有个发展伸缩的余地。止损限额于每日开盘前输入,每笔头寸每天实行一个止损限额。他在每一市场头寸上冒的风险(依据头寸大小)平均为帐户资产的1.0%到2.0%。

(9)克罗有选择地运用交易止损额度。根据市场及其技术特征,他设置止损限额的依据可以是市场的变异性、交易的利润额和交易时间。有些市场历史走向稳定,他可以不用追踪(推进)止损限额。有些市场,他确信交易模型有充分的敏感性,能够对趋势变动做出适时反应。总而言之,他的止损限额设置策略允许长期交易有时间和空间进行发展。

(10)他不试图摘取天价和地价。他几乎一直在市场中交易他的多数合约,一旦建立一个趋势跟进头寸,他就假定每一笔头寸其结果都是跟随大势的,并尽可能长地跟随这一趋势移动。而止损限额会“告诉”他何时从市场逆转中抽身而退。

(11)他如果被过早地截出市场,而第二天市场仍旧保持原有走向,他将运用他的客观进入策略,按同一定向重返市场。

(12)他的新帐户进入策略通常是等待新的信号。但如果他最近的一个进入信号表现为损失,他可能依据交易的天数和近期市场动态进入交易。


 

==Not the end==

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《[read]克罗谈投资策略》上有3条评论

  1. 优秀企业家都是风险控制专家
    https://xueqiu.com/2032019943/80833231

    李嘉诚回答:“想想你在风和日丽的时候,假设你驾驶着以风推动的远洋船,在离开港口时,你要先想到万一十号台风,你怎么应付。虽然天气蛮好,但是你还是要估计,若有台风来袭,在风暴还没有离开之前,你怎么办?我会不停研究每个项目要面对可能发生的坏情况下出现的问题,所以往往花90%时间考虑失败。”

  2. 克罗谈投资策略笔记
    http://3xp10it.cc/%E7%82%92%E8%82%A1/2019/03/30/%E5%85%8B%E7%BD%97%E8%B0%88%E6%8A%95%E8%B5%84%E7%AD%96%E7%95%A5%E7%AC%94%E8%AE%B0/

    遭受损失是我所遇到的困难中最微不足道的。我遭受损失后从未为此伤脑筋。真正使我内心感到不安的,并非承担损失,而是我做错事。

    卡尔·艾尔佛斯曾说过:“外界事物变化越多,它们就越会保持本质的东西。”

    真正值得推荐的最成功的做法是:投资和时机选择的良好技术手段,加上周密的资金管理以及着重于追市而不是对行市进行预期。

    耐心与约束是必要的,因为具有那些理解并运用准确的交易时机的人才能使衡点利润增加,虽然在一个较小的比率上,那些战术和交易时间选择粗心或不准确的活跃的交易者的利润也能增加。

    人们运用客观技术分析得出结论与人们在所谓新闻和分析中所看到的结论经常存在差异,这似乎带给许多投机者一个近乎永久性的矛盾心理。

    除非你感觉财力雄厚并有信心能控制事情的结果,即能带来高利或仅遭受小损失,否则你就不要进行交易或做出投资决策;而且,如果你在这次战役中未能获胜,但你有信心,知道总体而言,你能够成功,那么你就应继续进行另外一次战役。

    每当我经历一场艰难而漫长的战役,而我的决策又很聪明(或说很幸运),我常常奖给自己一些能带来满足感的有形物品。

    能够判断准确并且坚持自己的判断的投资者是不同凡响的。我发现这是最难学会的事情之一。但只有市场操作者紧紧掌握这一本领他才能赚取高利。一个经过训练的交易者要赚取百万美元,较对交易一无所知的交易者赚上几百美元要容易得多,这句话确实道出了真理。

    利沃默简洁地说道:“能够准确判断并坚持自己的判断的人不同一般。我发现这是世上最难学的事情之一。但只有当一个市场操作者牢牢掌握这一本领他才能赚大钱。一个经过训练的交易员要赚取百万美元,较对交易一无所知的人赚取几百美元而言,要容易得多,确实如此。”

    如果无论出于何种原因你不再持有某一追市头寸,在其后两天,趋势方向仍保持不变,那么你应当重新持有该头寸。不管此时的价格高于还是低于你退出市场时的价格,这都不会有什么实质性关系。

    苏格兰人有句老话:“把便士放在心上,英镑就会照看好自己。”推及金融投机可以说成:“把损失放在心上,利润就会照看好自己。”

    我的技术分析方法可以被最好地概括为KIS方法。KIS,如许多人所知,意思是:Keep it simple,即尽量简单。

    没有完美的或“正确”的体系。任何为你工作的体系,只要使用顺手方便,就是“正确的体系”,至少你认为是这样就可以了。

    在充满紧张和白热化的真实交易世界里,止损价格的设置是一门最微妙、最完美的艺术,是进行有效的趋势交易的关键所在。止损价格要么太紧,价格由于微小的技术性回落而频频摆动,你则不断地被截出市场;要么太松,将使你承担巨额的、无法防范的损失,或是在市场逆行时,将账面盈利的大部分还给市场。正确调整止损价格这一问题的解决办法可能是设计一个成功的体系中最困难的部分,也是新技术研究中惟一受到最大关注的领域。

    许多以前成功的世界级交易人士,拥有连续一致的长期系统策略,后来却放弃他们已经验证的方法,转向偏好非正轨的自行其是的交易策略,其运作结果令人失望。几乎所有事例中的操作者们都承认,放弃已经验证的技术系统,使用一个跟随形势之后的自行决定策略是一个错误。

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